【策略跟踪】做空SA2301策略- 提前止损离场
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文：商品策略组
投资咨询业务资格：
证监许可【2011】1292号
报告摘要
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交易逻辑要点（2022年11月10日）
未来供需格局趋于宽松，下游浮法持续去产能，供给端增量 ,年底至明年一季度累库的平 衡表推理成立期货盘面。
地产行业持续低迷，北方进入冬季，北玻南下冲击市场价格期货盘面。国内疫情四起，进一步加重地产压力。玻璃继续去产能，纯碱下游面临进一步缩量。
从月间结构来看，在未来供需趋于宽松的 back结构下，纯碱厂压价保持低库存，价格易跌难涨期货盘面。
基本面详细分析（2022年11月10日）
参考今年三季度及去年四季度纯碱的下跌行情，除了宏观转弱、浮法压制外，也有光伏产线点火进度不及预期的利空加持，明年光伏行业可能受到配套储能紧缺的限制，所以需谨慎看待光伏这一基本面变量期货盘面。
虽然去库还在持续，短期内纯碱供需结构偏紧，但经过我们前期专题里平衡表的推演：当前纯碱厂开工率几乎打满，且年底到一季度还有潜在新增产能，浮法每月4-6条的冷修进度，预计11月底将开始累库期货盘面。不过今年中游贸易商库存极低，所以不会形成类似去年四季度负反馈下贸易商大量抛货的情况，故未来两个月会累库但不会看到上游厂家斜率非常大的累库。
在供需趋于宽松的格局下，预计纯碱的价格重心将逐渐下移期货盘面。尽管短期供需格局较好，但期货盘面交易预期，在预期明确走弱之下，盘面将先于现货反应，长线看纯碱价格难言乐观，建议逢高布局空单。
跟踪报告01（2022年11月16日）：
自2022年11月10日推出做空SA策略以来，第二天即11月11日国家发布《进一步优化新冠疫情防控措施》，防疫政策大幅松绑，属于我们风险提示里的“重大宏观利好”，以及相继出台了救市房地产的金融16条，由此，纯碱交易逻辑彻底转变期货盘面。虽然玻璃现货如预期崩盘，但期货盘面坚挺，期现撕裂，原本纯碱交易的冷修预期不再是盘面主逻辑，重大宏观利好下，资金偏爱做多低库存品种。因此我们建议提前终止策略。
操作建议：前期盘面涨至入场点位，策略已生效，建议空单提前平仓离场期货盘面。
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商品策略组期货盘面，公众号：广发黄埔荟 【策略报告】逢高空SA2301策略
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