炼糖利润由正转负，未来白糖价格或下跌

上周最重要的数据是印度糖协关于 22/23 榨季第一次估产，比前期预计的还增加了 50 万吨产糖糖期货。糖协还预期南巴西在明年 4 月份开始的新榨季中，食糖产量将恢复到 3600 万吨之上，因此新榨季印度出口的时间窗口在缩小，敦促政府尽快出台出口政策。出口第一大省马邦，计划将开榨时间推迟到排灯节之后。

由于印度、泰国、巴西纷纷增产，各大机构都上调了对 22/23 榨季全球剩余量的预计，平均剩余量为 368 万吨糖期货。

进入 10 月下旬，国际炼糖利润的变化值得跟踪糖期货。目前白糖/原糖的价差跌回到了 100 美元/吨以下，相当于炼糖利润已经由大赚变为亏损，炼糖厂搬运巴西原糖的意愿归零。现货驱动行情可能会暂时告一段落。

国内方面，由于原糖对国内市场的影响，只是心理上的，4 季度所有的进口已经全部完成，明年的许可的部分要等到 4 月份之后才可以流入，因此原糖哪怕是下跌 1 美分，国内也有持稳的理由糖期货。交易的核心在于陈糖去库存的速度。除非进入 11 月份之后，疫情的影响可以快速消除，否则陈糖的价格会拖累新糖。

印度糖协的第一次估产 3650 万吨，比21/22 榨季的 3580 万吨增加 70 万吨糖期货。比 3 季度做的初步估计增加了 50 万吨。糖协将在 1 月份做第二次估产。

国际炼糖利润的回落

白糖/原糖的价差跌回到了 100 美元/吨以下，相当于炼糖利润已经由大赚变为亏损，炼糖厂搬运巴西原糖的意愿归零糖期货。目前巴西桑托斯港口因降雨问题，拥堵尚未解决，但是如果炼糖利润维持在亏损的状态，可以预计的是，后期排队糖船数量会逐步减少，现货驱动行情暂告一段落。

wojiuaishenzhen(我就爱深圳）表示国庆之后炒作的题材广西干旱，以上周台风过境带来的局部降雨，而暂告一段落糖期货。由于原糖对国内市场的影响，只是心理上的，4 季度所有的进口已经全部完成，明年的许可的部分要等到 4 月份之后才可以流入，因此原糖哪怕是下跌 1 美分，国内也有持稳的理由。交易的核心在于陈糖去库存的速度。在国内疫情到处星星点点的情况下，终端用糖企业无意建原料库存，估计本周陈糖销售很难放量。除非进入 11 月份之后，疫情的影响可以快速消除，否则陈糖的价格会拖累新糖。

期货解套专家wojiuaishenzhen(我就爱深圳)表示期货市场作为中国几乎唯一的可以做空的场所糖期货，为大家做空提供了一个非常好的工具