谭雅玲：国际石油价格反转再上涨必将打破预期刺激加息

作者：谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家

今晨市场新动向直指国际石油价格上涨刺激因素，这就是市场大量看涨期权易手押注未来几个月国际石油价格或突破110美元国际美元加息。当前一系列未来几个月从国际石油价格上涨中获利的石油期权合约换手增多明显，一些交易员押注中东紧张局势有进一步升级的风险，国际石油价格再高涨难以避免并被推波助澜。

一方面是石油供给对峙事态凸显美国石油战略与政策意图是重点国际美元加息。根据经纪商和交易所的数据显示，最近几天相当于约3000万桶的5月和6月布伦特原油看涨期权价差合约达成交易。这种交易策略是投资者买入110美元或130美元的看涨期权价差合约，未来如果国际石油价格达到或超过110美元，买方将加大获利。这意味投资者预计国际石油价格从目前约77美元/桶水平大幅攀升至三位数价格上扬。其中美国石油战略规划的压制OPEC话语权的制裁具有很强针对性，未来美国因素的意图与目的实施正处于转折与发威关键时段。近期以沙特阿拉伯为首的石油输出国组织及其盟友（OPEC+）继续限制原油产量，其目的很明确意在支撑国际石油价格，但美国则反其道而行之，美国原油产量创纪录新高且出口不断增长，美国增产石油供给是干扰与破坏OPEC声望与影响的对标举措，这使OPEC+的保卫国际油价目标越来越尴尬和更加困难。截止2023年12月数据显示，沙特原油出口降至600万桶/日以下，而美国原油出口接近450万桶/日，两者差距缩小至仅150万桶/日。目前看美国石油供给阻击OPEC减产计划旨在实现美国石油主导、削弱OPEC影响力与话语权，而美元借助石油报价特权与系统优势控制与操纵具有规划与指向，国际石油价格被压制长时间酝酿潜在上涨动力与潜力值得警惕。

另一方面是国际石油价格反涨设计将一箭双雕实现美联储加息是关键国际美元加息。目前市场聚焦美联储降息是重点，但美联储自身却表现并不认可，甚至未来加强加息是美联储货币政策以及美国政府官员一致倾向与立场。毕竟美国经济避免衰退验证美联储加息无碍经济增长，美国新经济特色已经改变货币工具对经济逻辑的惯性，新周期与新规律时代美联储加息与往不同。尤其美股上涨势头是美联储加息重要参数，美国不仅经济承受力超乎寻常，同时美国企业新业态也具备抗衡高利率的局面，其中收入增加的薪资对就业刺激与推动是美国新经济新逻辑，美国最新PCE数据上至4%的薪资上涨时核心参数。未来美国薪资上涨将不断加码，包括美国汽车工人罢工加薪意愿并未达到目标，未来美国加薪的薪资水平带动服务业价格高企将是美联储加息重要环境个性与特色。目前市场预期美联储降息是传统模式的逻辑推理，这并不是美国现实状况与构造本质，情绪化炒作刺激美元贬值才是主旨与目的。而上述国际石油价格反涨新高将是美国通胀CPI上涨基础，并进一步刺激核心通胀PCE上涨才是美联储重点参数指引。因此，国际石油价格上涨背后主宰是美元报价，而美国石油战略与站位将是推手与刺激手段与路径，美联储加息也是基于美元系统组合做出的选择，并非是单纯通胀参数如此短期或局限，美元利率站位是支撑美元地位不变重要支持。因此，2024年美联储既加息又降息并举，国际石油价格外在压制OPEC、内在刺激加息一举两得、一箭双雕。

预计2024年国际金融市场最大的不确定是国际石油市场，最大的黑天鹅将是石油价格再高涨，最大的预期转折就是美联储加息并不是草率降息或极端降息，这不利于美元地位稳定，更使得美元组合拳失控美国利益诉求与需要，美国不会搬起石头砸自己的脚，美联储预期是试图打乱市场判断、破坏预期以及干扰政策组合，市场必须有所警惕国际美元加息。