大越期货信息会议年度策略汇总

一、 黑色：核心矛盾仍在于国内经济复苏过程

2022年黑色系产业链品种行情分化，波动率收窄，总体呈现宽幅震荡的过程策略期货。展望明年，最大的利多就在于国内防疫优化之后经济的恢复情况，虽然恢复是一定的，但其时间点与具体路径仍是不确定的，从11月以来的这一波持续的上涨行情，最重要的因素在于市场的乐观预期，这也在逐渐透支着未来的利好，因此从当下到复苏落地的这段时间内，市场很难再出现进一步的上行；而复苏落地若超出市场预期，则会开启新一轮的上涨，否则将回吐这一轮由预期所引发的上涨。若后市国内乐观预期有效兑现，品种间强弱排序为：玻璃 ＞ 螺卷 ＞ 双焦 ＞ 铁矿。若后市国内乐观预期落空，品种间强弱排序为：双焦 ＞ 铁矿 ＞ 螺卷 ＞ 玻璃。

二、能化 :能化品强弱排序：MEG>塑料>PP>原油>HU>LU>PVC>PTA

下游能化品在原油高位持续回落下略有压力，燃油紧跟原油同时内部高低硫存在一定价差收敛的机会，PTA的有效产能超过聚酯，预计加工费低位的局面仍会继续维持，而MEG的行情值得期待，市场对于明年的产能投放情况已有推算，同时累库的预期已经充分交易，当下价格水平估值仍然偏低，有望在2023年表现强势策略期货。烯烃上涨空间可能受限，且23年上半年有新产能投放，但考虑到成本支撑以及逐渐加快的经济恢复，下方空间也不大，预计呈现震荡运行。

三、有色： 有色大概率走一个先扬后抑的行情

有色金属明年整体供应恢复或快于消费复苏，整体上半年全球经济下滑风险概率变大，同时高通胀进一步压制需求，有色上半年整体承压运行为主，下半年关注中国经济企稳复苏，或带来做多机会，但是整体行情不会太大，注重各个品种结构机会，2023年有色大概率走一个先扬后抑的行情策略期货。

四、农产品： 建议高抛低吸区间交易

油脂油料价格经过2022年大幅上涨形成近十年高点，下半年高位回落，有见顶回落趋势，从供应角度看减产炒作基本结束，南美大豆和玉米丰产压制上半年油脂油料价格预期，叠加宏观不确定性增大，油脂油料价格高位回落，短期回归区间震荡策略期货。国内新冠疫情冲击第一波逐渐过去，春节消费预期向好支撑短期价格预期。建议高抛低吸区间交易，追涨需谨慎，等待南美大豆和玉米产量的进一步指引。软商品方面，白糖棉花低位有技术性反弹需求，供需基本面短期仍弱势但需求预期有好转，支撑价格反弹，以回落做多为主。

五、股指： 预计今年指数均有10%以上涨幅空间策略期货。

行业：看好恒生科技中概股，港股国企、蓝筹权重股、传媒、医药、食品饮料，银行保险地产需要驱动：地产销售边际改善、宏观经济回升、国债收益率上行、利差扩大，驱动策略期货。消费跌多是机会，白酒30PE下方是加仓时机。传媒、教育属于跌多反弹。医药医疗估值回升机会。

四大期指目前均处于偏低估区间，20年春节以来IF、IH调整34%最大，IF估值处于历史最低10%左右位置，在IC、IM几乎没有贴水情况下，相对更加看好IF策略期货。第一个目标位：IM 是7000，IC是6550，IF是4550，IH是3100。预计今年指数均有10%以上涨幅空间。

大越期货投资咨询部

2023-1-3

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