能源化工丨12月2日

【能源化工】-原油

原油

行情解读：

隔夜原油冲高回落，国内SC原油收于574.5元/桶，WTI 01月原油报 81.22美元/桶，Brent 02月原油期货报86.88美元/桶能源化工期货。

消息面：地缘：G7初步对俄罗斯原油出口限价协达成一致，并建议一个协调机制，将上限维持在低于市场价格5%的水平能源化工期货。供需：本地时间12月1日，巴西政府公布数据显示，11月原油出口量为852万吨，去年同期为362万吨；伊拉克石油部周四数据显示，11月石油出口量为332.9万桶/日。宏观经济：美国制造业采购经理人指数（PMI）降至49.0，进入荣枯线下方。

供应端：据美国能源信息署最新数据显示，截止2022年11月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08200亿桶，比前一周下降1398.3万桶；美国商业原油库存4.19084亿桶，比前一周下降1258.1万桶；战略原油库存量3.89116亿桶，比上一周下降140.2万桶；美国汽油库存总量2.13768亿桶，比前一周上升277万桶能源化工期货。商业原油库存比去年同期低3.24%，比过去五年同期低8.05%；汽油库存比去年同期低0.77%，比过去五年同期低约3.37%；馏分油库存比去年同期低9.06%，比过去五年同期低10.64%。

重点关注： 12月4日OPEC+新一轮会议、OPEC减产执行情况、12月5日欧盟对俄罗斯原油禁运、俄乌冲突能源化工期货。

走势研判：G7初步对俄罗斯原油出口限价协达成一致，从限价水平上看，对俄罗斯影响有限，市场反映较为平淡，市场关注焦点为OPEC产能政策能源化工期货。

操作建议：继续观望，等待周末OPEC+新一轮会议决策能源化工期货。

PTA

基本面分析：

（1）原油方面：美国10月PCE通胀指标降温，11月ISM制造业指数两年多来首次跌至萎缩区间，美联储激进加息的压力减少；欧洲各国政府暂时同意俄罗斯海运石油每桶60美元的价格上限；美国能源部寻求暂停授权战略石油储备销售，国际原油价格冲高回落，投资者对于市场需求疲软担忧能源化工期货。

（2）PX方面：截至11月25日，国内PX开工负荷在73.10%（较上期持稳）能源化工期货。威联化学二期100万吨装置重整开车中，计划于近期出产品；镇海炼化75万吨装置计划于12月初附近重启，近期装置开工率预计上升，随着PX供应偏紧格局逐渐缓解，其对PTA的成本支撑或将减弱。

（3）从供应端来看：现货流通性相对偏紧能源化工期货。截至12月1日，PTA负荷在68.50%（较上期下降3.50%）。福海创450万吨装置降负中，后期计划降至5成运行；扬子石化60万吨装置计划于今日开始停车；仪征化纤35万吨装置计划于12月7日附近重启；亚东石化75万吨装置计划于12月7日附近重启，但有可能延后；山东威联化学250万吨装置一条线投料，暂未出产品；嘉通能源250万吨装置目前试车中，PTA新装置兑现产量进度相对偏慢，近期装置开工率预计下降。

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（4）从需求端来看：终端订单偏弱，整体织造厂去库不及预期，近期部分地区物流出现阶段性延缓能源化工期货。江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，平均估算在3-4成。截至12月1日，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在72.60%（较上期下降2.70%）。宁波华星45万吨长丝短纤装置计划于近期陆续检修；萧山联达18万吨涤长装置计划于12月初停车检修；福建逸坤20万吨涤长装置计划于12月上旬停车检修，重启时间均为待定。受需求季节性走弱、聚酯库存持续高企和严重亏损影响，工厂计划外检修装置或将增多，初步预计12月中旬聚酯负荷将降至70.00%附近。

（5）从库存方面来看：由于PX和PTA新装置投产预期，叠加下游减产力度相对较大，PTA累库速度预计加快，届时产业链整体利润将被压缩能源化工期货。

交易策略：

PTA整体基本面偏弱势，目前建议观望能源化工期货。

风险提示：

OPEC+12月会议能源化工期货，俄乌冲突恶化，疫情

乙二醇

基本面分析：

（1）从供应端来看：截至12月1日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.15%（较上期上升2.14%），其中煤制乙二醇开工负荷在41.15%（较上期上升8.72%）能源化工期货。多套煤制装置重启时间待定，中石化武汉28万吨油制装置因效益问题昨日起停车，预计时长在1-2个月附近；虹港石化裂解环节已于上周末开车，目前开车进度顺利，100万吨乙二醇装置将于12月初开车。受煤炭价格下行影响，乙二醇亏损幅度预计缩窄，近期计划外重启煤制装置或将增加，叠加新产能投产，国内装置开工率将会上升。

（2）从库存方面来看：乙二醇整体亏损严重，工厂面临较大生产压力，社会库存依旧处于历年同期高位，近期华东主港地区港口库存预期累库能源化工期货。

交易策略：

近期宏观政策利好，乙二醇供需双弱，目前不建议做空，需关注煤炭价格能源化工期货。

短纤

基本面分析：

（1）从供应端来看：截至11月25日，直纺涤短装置负荷在83.50%（较上期持平）能源化工期货。江苏某直纺涤短工厂昨日起中空短纤减产60吨/天至330吨/天；厦门翔鹭16万吨直纺涤短装置计划于本周末停车检修；远纺14万吨短纤装置计划于12月初停车检修，近期装置开工率预计下滑。

（2）从需求端来看：直纺涤短昨日产销一般，平均50%能源化工期货。下游涤纱库存高位且持续亏损，预计维持刚需补货为主。

（3）从库存方面来看：中国涤纶短纤库存处于历年同期较高水平，预期累库能源化工期货。

交易策略：

短期内，短纤价格预计跟随成本端走势为主，震荡运行能源化工期货。

甲醇

行情解读：

根据卓创资讯，本周中国主要甲醇企业开工率71.47%，环比增加1.68%；煤制甲醇周度开工率76.9%，环比增加1.08%；天然气制甲醇周度开工率46.92%，环比增加0.6%能源化工期货。外采甲醇制烯烃开工率59.1%，环比增加2.3%。江苏省甲醇周度港口库存31.2万吨，环比增加8万吨；浙江省周度港口库存17.1万吨，环比增加6.5万吨；全国港口库存51.2万吨，环比持平。从基本面数据来看，甲醇本周供需双强，但需求增加幅度更大。目前煤价连续走低，煤制甲醇利润修复，甲醇开工率回升。烯烃价格回暖，提振烯烃开工，但烯烃需求弱势格局未改，烯烃开工大幅增加可能性不高。港口库存持续在低位，对01合约盘面有托底。但随着疫情管控放松，内地货源流向港口的可能性增加，不排除01合约走低的情况。目前江苏地区现货价格持续走低，01合约顶部压制也较为明显。01合约区间震荡看待。

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