能源化工丨12月5日

Connor 欧易交易平台 2022-12-16 110 0

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【能源化工】-原油

原油

行情解读：

上周五原油价格回落，国内SC原油收于561.8元/桶，WTI 01月原油报 79.98美元/桶，Brent 02月原油期货报85.57美元/桶能源化工期货。

供应端：据美国能源信息署最新数据显示，截止2022年11月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08200亿桶，比前一周下降1398.3万桶；美国商业原油库存4.19084亿桶，比前一周下降1258.1万桶；战略原油库存量3.89116亿桶，比上一周下降140.2万桶；美国汽油库存总量2.13768亿桶，比前一周上升277万桶能源化工期货。商业原油库存比去年同期低3.24%，比过去五年同期低8.05%；汽油库存比去年同期低0.77%，比过去五年同期低约3.37%；馏分油库存比去年同期低9.06%，比过去五年同期低10.64%。

重点关注：OPEC+产能、欧美对俄罗斯原油禁运后情况、欧美经济指标、中国原油需求

走势研判：OPEC+最新会议决定维持产能政策不变，且下次会议将在2023年6月4日召开，预计原油价格重心将会有所下移能源化工期货。

操作建议：空头可适当建仓能源化工期货。

PTA

基本面分析：

（1）原油方面：美国11月非农就业新增超预期，且平均时薪环比有所加快，数据显示美联储还需继续遏制通胀，可能进一步提高终端利率；七国集团与澳大利亚达成共识，将与欧盟保持一致，同意将俄油价格上限设定为每桶60美元，但其价格高于俄罗斯已经出售的大部分原油的价格；OPEC+同意维持200万桶/日的石油减产政策不变能源化工期货。上周五国际原油价格下跌，投资者对于市场需求疲软担忧。

（2）PX方面：截至12月2日，国内PX开工负荷在70.30%（较上期下降2.8%）能源化工期货。镇海炼化75万吨装置计划于12月上重启，大概10日左右出产品，近期装置开工率预计上升，随着PX供应偏紧格局逐渐缓解，其对PTA的成本支撑或将减弱。

（3）从供应端来看：截至12月2日，PTA负荷在66.90%（较上期下降5.10%）能源化工期货。福海创450万吨装置降负中，后期计划降至5成运行；扬子石化60万吨装置计划于近期停车；仪征化纤35万吨、亚东石化75万吨装置计划于12月7日附近重启，但有可能延后；山东威联化学250万吨装置一条线投料，暂未出产品；嘉通能源250万吨装置目前试车中，PTA新装置兑现产量进度相对偏慢，近期装置开工率预计下降。

（4）从需求端来看：终端订单整体偏弱，新单收尾生产为主，近期部分地区物流因疫情出现阶段性延缓能源化工期货。江浙涤丝上周五产销整体偏弱，平均估算在4成略偏上。截至12月2日，国内大陆地区聚酯负荷在71.60%（较上期下降3.70%）。宁波华星45万吨长丝短纤装置计划于近期陆续检修；萧山联达18万吨涤长装置计划于12月初停车检修；福建逸坤20万吨涤长装置计划于12月上旬停车检修，以上装置重启时间均为待定。受需求季节性走弱、聚酯库存持续高企和严重亏损影响，工厂计划外检修装置或将增多，初步预计12月中旬聚酯负荷将降至70.00%附近。

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（5）从库存方面来看：由于PX和PTA新装置投产，叠加下游减产力度相对较大，PTA累库速度预计加快，届时产业链整体利润将被压缩能源化工期货。

交易策略：

PTA整体基本面偏弱势，思路上逢高做空能源化工期货。

风险提示：

俄乌冲突恶化能源化工期货，疫情

乙二醇

基本面分析：

（1）从供应端来看：截至12月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.04%（较上期上升2.03%），其中煤制乙二醇开工负荷在41.15%（较上期上升8.72%）能源化工期货。多套煤制装置重启时间待定，盛虹炼化裂解环节目前开车进度顺利，100万吨乙二醇装置将于12月初开车。受煤炭价格预期下行影响，乙二醇亏损幅度预计缩窄，届时计划外重启煤制装置或将增加，叠加新产能投产，国内装置开工率将会上升。

（2）从库存方面来看：乙二醇整体亏损严重，工厂面临较大生产压力，社会库存依旧处于历年同期高位，近期华东主港地区港口库存预期累库能源化工期货。

交易策略：

近期宏观政策利好，乙二醇供需双弱，目前不建议做空，需关注煤炭价格能源化工期货。

短纤

基本面分析：

（1）从供应端来看：截至12月2日，直纺涤短装置负荷在79.40%（较上期下降4.10%）能源化工期货。厦门翔鹭16万吨直纺涤短装置计划于近期停车检修；远纺14万吨短纤装置计划于12月初停车检修，近期装置开工率预计下滑。

（2）从需求端来看：直纺涤短上周五产销一般，平均43%能源化工期货。下游涤纱库存高位且持续亏损，预计维持刚需补货为主。

（3）从库存方面来看：中国涤纶短纤库存处于历年同期较高水平，预期累库能源化工期货。

交易策略：

短期内，短纤价格预计跟随成本端走势为主，震荡运行能源化工期货。

甲醇

行情解读：

甲醇供应持续恢复，目前煤制甲醇开工率已经恢复至年内高位能源化工期货。天然气制甲醇装置如果按照以往惯例检修，12月份气头甲醇产量环比11月将降低10-15万吨。MTO利润已经恢复至-102元/吨左右。烯烃价格走高，MTO开工率或有增加的可能。但从总量看，甲醇目前供需仍然偏宽松。01合约逻辑并未变化，临近交割，基差收敛。但如果进口量增加或内地货源流向港口，则会出现江苏地区现货价格降低伴随01合约走低的情况。

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