能源化工丨12月12日

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【能源化工】-原油

原油

行情解读：

上周原油价格大幅下跌，三大原油期货跌幅均超过10%，OPEC+维持产能不变，需求不佳成为市场主导因素能源化工期货。上周五国内SC原油收于496.3元/桶，WTI 01月原油报71.02美元/桶，Brent 02月原油期货报76.10美元/桶。

消息面：供需：Euroilstock发布数据显示，11月欧洲原油库存约为4.4亿通，较10月增长1%，较去年同期增长3.4%，汽油库存约1.05亿桶，柴油库存约为3.62亿桶；《中国海洋能源发展报告2022》数据显示，2022年中国海洋石油产量达5862万吨，同比增长6.9%，增产量占全国石油增产量一半以上；海洋天然气产量达216亿立方米，同比增长8.6%，约占全国天然气产量增量的13%能源化工期货。能源：美国目前新能源车保有量约210万辆，中国为全球新能源汽车最大产销国，目前保有量约1000万辆。

供应端：据美国能源信息署最新数据显示，截止2022年12月05日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量80091.7万桶，比前一周下降728.3万桶；美国商业原油库存41389.8万桶，比前一周下降518.6万桶；战略原油库存量38701.9万桶，比上一周下降209.7万桶；美国汽油库存总量21908.7万桶，比前一周上升531.9万桶能源化工期货。商业原油库存比去年同期低4.38%，比过去五年同期低8.41%；汽油库存比去年同期低0.10%，比过去五年同期低约2.68%；馏分油库存比去年同期低6.16%，比过去五年同期低7.80%。

重点关注：OPEC+产能、美国原油库存、俄罗斯原油产能、欧美经济指标、中国原油需求

走势研判：上周原油价格大幅走低，原油需求利空得到一定消化，预计价格会震荡进一步寻找走向能源化工期货。

操作建议：观望能源化工期货。

PTA

行情解读：

基本面分析：

（1）原油方面：美国11月PPI与核心PPI同比增长放缓程度不及预期，强化市场对美联储将货币紧缩保持更久的预期；俄罗斯总统普京表示，俄方将不向对实施限价的国家出口石油，近期他将签署法令，对西方国家的限价令作出回应；Keystone管道部分恢复运行，上周五国际原油价格震荡，投资者对于市场需求疲软担忧能源化工期货。

（2）PX方面：截至12月9日，国内PX开工负荷在70.80%（较上期上升0.50%）能源化工期货。镇海炼化75万吨装置目前重启中，大概10日左右出产品；广东石化260万吨装置预计1月份投产，近期装置开工率预计上升，随着新装置投产和PTA停车装置增多，PX供应偏紧格局逐渐缓解，其对PTA的成本支撑将会减弱。

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（3）从供应端来看：截至12月9日，PTA负荷在64.00%（较上期下降2.90%）能源化工期货。亚东石化75万吨装置计划于今日重启；英力士110万吨装置计划于12月底重启；华东一套220万吨装置计划于12月底起停车，预计时长在15-20天左右；恒力石化2号线220万吨、浙江逸盛石化3号线200万吨、逸盛大化1号线225万吨装置计划1月份继续停车；嘉通能源250万吨装置目前试车中，PTA新装置兑现产量进度相对偏慢，近期装置开工率预计上升。

（4）从需求端来看：近期内外销售环比改善，江浙终端工厂原料备货追加，下游开工向上修复能源化工期货。江浙涤丝上周五产销整体尚可，平均估算在6成左右。截至12月9日，国内大陆地区聚酯负荷在69.20%（较上期下降2.40%）。厦门翔鹭22万吨长丝装置计划于12月底附近停车检修；盛泽一主流大厂一套20万吨阳离子长丝装置计划于年底检修；湖州一工厂40万吨涤长切片装置计划于元旦附近停车检修，以上装置重启时间均为待定。近期防疫政策持续优化，终端投机需求增加，聚酯长丝库存压力有所缓解，现金流利润有所修复，后续聚酯装置负荷将跟随下游开机率调整。

（5）从库存方面来看：近期下游需求相对好转，聚酯产业链利润有所修复，PTA预期去库能源化工期货。

交易策略：

PTA供需边际改善，目前建议观望能源化工期货。

风险提示：

俄乌冲突恶化能源化工期货，疫情

乙二醇

基本面分析：

（1）从供应端来看：截至12月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在56.12%（较上期下降0.92%），其中煤制乙二醇开工负荷在39.33%（较上期下降1.82%）能源化工期货。多套煤制装置重启时间待定；盛虹炼化100万吨新装置目前负荷提升至8成附近，该工厂旗下另一套100万吨装置计划于年后投产，近期成本端支撑较强，煤制装置开工率提升可能性较小，国内整体开工率预计维持稳定。

（2）从库存方面来看：乙二醇整体亏损严重，工厂面临较大生产压力，社会库存依旧处于历年同期高位，近期华东主港地区港口库存预期去库能源化工期货。

交易策略：

近期乙二醇供需边际改善，叠加成本支撑较强，目前不建议做空，可尝试多单，需关注煤炭价格能源化工期货。

短纤

基本面分析：

（1）从供应端来看：截至12月9日，直纺涤短装置负荷在76.60%（较上期下降2.80%）能源化工期货。厦门翔鹭16万吨直纺涤短装置计划于12月底附近停车检修，近期装置开工率预计维持稳定。

（2）从需求端来看：直纺涤短上周五成交放量，平均产销175%能源化工期货。下游涤纱库存高位且持续亏损，预计维持刚需补货为主。

（3）从库存方面来看：中国涤纶短纤库存处于历年同期较高水平，预期累库能源化工期货。

交易策略：

短期内，短纤价格预计跟随成本端走势为主，震荡运行能源化工期货。

甲醇

行情解读：

甲醛开工率回落，对甲醇的需求走低能源化工期货。MTBE利润走低、库存走高，开工率仍将回落。烯烃的开工率回落，总体仍然弱势。由于运输不畅，内地持续累库，厂家降价出售。从基本面数据来看，甲醇供应增加，需求减弱，内地企业库存增加，港口库存回落，整体偏宽松。01合约交割月临近 ，基差开始回归。供应整体偏宽松，但港口库存低位，对江苏地区现货价格有支撑。短期01合约区间震荡看待。05合约经历一周下跌，目前价格高于01。中长期来看，2023年烯烃开工有恢复的预期，05合约中长线偏强看待。但目前病毒的传播是否会影响开工以及运输仍有不确定性，05合约或仍需震荡一段时间。

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